小松山推“分手門”

業(yè)績(jī)突變 山推股份或陷“分手門”
山推股份[17.43 -0.06% 股吧](000680.SZ)業(yè)績(jī)變化之快出乎業(yè)內(nèi)預(yù)料，從上半年業(yè)績(jī)同比預(yù)增50%~100%忽然變臉為基本持平。

業(yè)績(jī)下滑的主要原因來(lái)自山推股份旗下中日合資公司小松山推工程機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱“小松山推”)，作為利潤(rùn)貢獻(xiàn)重要來(lái)源，該公司今年上半年收益大幅減少。

業(yè)內(nèi)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，小松山推業(yè)績(jī)下滑并非偶然，在中國(guó)羽翼日漸豐滿的小松集團(tuán)擬甩開合資方山推股份單干，盈利下滑或是其轉(zhuǎn)移利潤(rùn)所致。

另?yè)?jù)消息人士透露，山推股份已經(jīng)派人前往小松山推調(diào)查了解，濟(jì)寧當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門也已派人調(diào)查小松山推是否涉嫌偷漏稅。業(yè)績(jī)突變

6月25日，山推股份發(fā)布的一則業(yè)績(jī)修正公告表示，公司今年上半年的凈利潤(rùn)與上年同期基本持平。這與公司在4月27日的業(yè)績(jī)預(yù)告相差甚大，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)今年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為50%~100%。

“4月份以來(lái)，小松山推的挖掘機(jī)銷量環(huán)比大幅下降，四五月份環(huán)比分別下降39.6%、51.3%，前5月累計(jì)銷量?jī)H增長(zhǎng)14.8%，遠(yuǎn)低于行業(yè)38.3%的平均增速。”安信證券分析師張仲杰指出，上半年小松山推凈利潤(rùn)增速低迷是公司業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的主要原因之一。他們初步預(yù)計(jì)2011年小松山推貢獻(xiàn)的投資收益約為1億元，而在2010年這一數(shù)據(jù)為1.9億元，約占公司凈利潤(rùn)的22%。

“我們已經(jīng)派人去小松山推就相關(guān)事宜進(jìn)行溝通?！鄙酵乒煞荻赝鯊?qiáng)也對(duì)記者表示。

“小松山推業(yè)績(jī)下滑如此之快，大大出乎市場(chǎng)預(yù)期?！币晃凰侥既耸肯蛴浾弑硎荆鳛闃I(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，其上半年銷量增速遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)平均水平，是很值得懷疑的?！拔覀冋J(rèn)為，小松山推存在故意壓低盈利可能，涉嫌轉(zhuǎn)移利潤(rùn)?！?
“我們確實(shí)也聽到這種說(shuō)法，”一位券商分析師則告訴記者，業(yè)內(nèi)關(guān)于小松山推業(yè)績(jī)下滑有不少猜測(cè)，但是由于小松山推并非上市公司，一般無(wú)法查閱其財(cái)務(wù)報(bào)表，也就無(wú)從得知其具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

上述私募人士指出，通過調(diào)控從日本采購(gòu)關(guān)鍵零部件的價(jià)格，小松山推完全可能轉(zhuǎn)移合資工廠的利潤(rùn)。

與之對(duì)應(yīng)的是，一季度山推股份發(fā)展形勢(shì)一片大好，銷售推土機(jī)約3500臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率達(dá)到68.5%，比2010年提高約6.1個(gè)百分點(diǎn)。即使在小松山推拖后腿的情況下，山推股份一季度仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.36億元，同比增長(zhǎng)63.6%，利潤(rùn)總額4.63億元，同比增長(zhǎng)68.4%。

面對(duì)小松山推的異常表現(xiàn)，記者通過有關(guān)渠道了解到，山推股份方面相當(dāng)不滿。董秘王強(qiáng)告訴記者，他們已經(jīng)派人前去溝通了解，但他強(qiáng)調(diào)這并非查賬。

而一貫業(yè)績(jī)良好的小松山推業(yè)績(jī)方面的突變，也引起公司所在地山東濟(jì)寧稅務(wù)部門的注意，據(jù)接近公司的人士透露，稅務(wù)部門已經(jīng)派人核查，但該說(shuō)法沒有得到小松山推方面的證實(shí)。

小松或謀求單飛
記者從接近山推股份人士處獲悉，小松中國(guó)已經(jīng)無(wú)心和山推股份合作，意圖甩開山推股份成立獨(dú)資公司。
小松山推工程機(jī)械有限公司是小松集團(tuán)在中國(guó)投資設(shè)立的三家整機(jī)工廠之一，成立于1995年，目前注冊(cè)資金為2100萬(wàn)美元，山推股份持有其中30%的股份，日本株式會(huì)社小松制作所、小松(中國(guó))投資有限公司、日本住友商事株式會(huì)社持有另外70%的股權(quán)。

“小松當(dāng)初進(jìn)入中國(guó)，出于監(jiān)管要求以及對(duì)中國(guó)市場(chǎng)不熟悉等原因，和山推股份合資建立了小松山推，經(jīng)過這么多年的發(fā)展，可以說(shuō)是羽翼已豐。”一位不愿透露姓名的券商分析師指出，他也聽到不少關(guān)于兩家公司鬧分手的消息。

目前，小松(中國(guó))在中國(guó)發(fā)展可謂如火如荼，小松山推主營(yíng)挖掘機(jī)，是行業(yè)龍頭，市場(chǎng)份額僅次于韓國(guó)斗山，2010年實(shí)現(xiàn)銷售額106 億元，同比增長(zhǎng)76%，凈利潤(rùn)6.38 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)46%。小松常州工程機(jī)械去年盈利同比增長(zhǎng)也超過60%。

“2011 年一季度，小松山推貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)低于預(yù)期，與小松山推銷量的高增長(zhǎng)出現(xiàn)了明顯背離?！眹?guó)泰君安分析師呂娟指出，這并不正常。

不過，江蘇的一位行業(yè)分析師認(rèn)為，按照常理推斷，如果小松想分手，一定會(huì)逐步轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，甚至把合資公司做成虧損的局面，其付出的代價(jià)可能并不會(huì)很大?！巴ǔ＿@個(gè)過程會(huì)比較漫長(zhǎng)，可能需要二三年時(shí)間?！?

王強(qiáng)對(duì)記者表示，目前尚無(wú)可以透露的消息，“沒有聽說(shuō)這事”。而小松(中國(guó))相關(guān)人士也以此事涉及上市公司而不愿予以回應(yīng)。

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